日経平均

　毎年9月と言えば、年に1度の超特大イベント「日経平均定期見直し」の季節です。私はこのイベント参加するため、毎年9月末日だけは会社お休みを取っています(笑)。

　各証券会社から見直し候補銘柄が出始めていています。例年これがスタートの合図となり、ゆっくりと株価に反映されるようになります。このあたりの詳細については、過去にご紹介しました投資戦略「日経平均採用・除外候補は今が旬!」をご覧下さい。

　昨年予想が大当たりだったのは「大和総研クオンツチーム」でした。これは吉野さんの所です。同じ会社でも「大和総研テクニカルチーム」も毎年別途予想していましして、こちらは木ノ内さんの所です。両者がしのぎを削っています。

　今年も両方のチームから予想が出ていますが、去年の成績に敬意を表しまして、大和総研クオンツチームの予想をご紹介しましょう。採用候補は「大平洋金属(5541)、日立建機(6305)、エルピーダ(6665)」、除外候補は「熊谷組(1861)、東亞合成(4045)、明電舎(6508)」です。注目のSBIHD(8473)はあえて外してきました。

　毎年、新規採用銘柄、除外銘柄共に、日本経済新聞社の恣意的な要素が入り込みます。その点はMSCIやFTSEとは一線を画しています。よって各社、なかなか予想が当たらないのが実情なのです。だからうまみがあるのですけれどね。

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　金曜日は日経平均買い日でした。松井証券(8628)が新規採用され、三菱UFJニコス(8583)が除外されるため、「松井証券」の買いと「三菱UFJニコス」の売りが発生する"はず"の日です。一日チャートを見てみましょう。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

松井証券(8628)


三菱UFJニコス(8583)
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三菱UFJFG(8306) - 三菱UFJニコスと合併


(参考)東証銀行業株価指数連動型上場投資信託(1615)


　期待していた松井証券は市況の悪化も重なって、残念ならが最終日は力尽きてしまいました。三菱UFJニコスは理論通りの大引け間際の急落。合併銘柄の三菱UFJFG(8306)も歩調を合わせて下落しました。

コード	銘柄	前日比	当日日	VWAP比
8628	松井証券	-3.91%	-2.44%	-0.98%
8583	三菱UFJニコス	-5.04%	-2.45%	-0.75%
8306	三菱UFJFG	-5.43%	-3.56%	-1.73%

　ただ、金融系銘柄が全部下落していたので、どこまでの下落が市況によるものなのかわかないですが、「松井証券の買い」「三菱UFJFGの売り」のポジションだったら良かったのかも知れません。後解釈ですけれども。

　最後に、松井証券の終値の推移を掲載します。ご参考まで。



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　いよいよ明日、松井証券(8628)は日経平均買い日を迎えます。日経平均寄与度(ウエイト)は、0.239%まで上昇してきました。

　過去に同じようなウエイトだった銘柄の新規採用は、昨年のJ.フロントリテイリング(3086)、今年のふくおかFG(8354)があります。参考までにその時の1日チャートを見てみましょう。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

J.フロントリテイリング(3086)


ふくおかFG(8354)


　過去のチャートから見ても期待したい所ではあるのですが、松井証券のここまでの株価上昇スピードから考えると「微妙」です。ただ、今回は買い需要に対する浮動株の少なさが追い風(買い需要1,200万株程度で、浮動株は3,400万株程度)です。

　この浮動株のうち、何%かは TOPIX、FTSE、MSCI などの他のインデックスファンドに既に購入されているはずですので、さらに供給は絞られています。やっぱり期待しようかなぁ...!?

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　日経平均株価に新規採用予定の松井証券(8628)、かなり強い動きです。ウエイト(日経平均寄与度)から想像するに、発表日から2日目で切り返すとは予想外でした。ファーストリテイリング(9983)の新規採用時を思い出してしまいました。浮動株の少なさが効いているんでしょうかね。

　比較するには不適切なのかも知れないのですが、過去にウエイトが大きい採用銘柄との推移を比較してみました(ウエイト以外に、浮動株の切り口があってもいいですね)。



　ファーストリテイリングの動きと、とても似ていますね。今回の日経平均買い日は7/25日なので、松井証券の場合のグラフのメモリは「8」の所で終わります。

　昨日終値時点での日経平均寄与度(ウエイト)は0.227%なので、最終日にグイグイ買われるかは懐疑的ですが、こんな相場なので、盛り上げてほしいですね。

　この臨時入れ替えイベントが終わると、すぐに9月末の日経平均株価定期入れ替えの話題がやってきます。8月に入れば間違いなく、各証券会社の予想が出揃うはずです。新光証券からは既に予想が出ているそうです。

　大和証券は、口座を持っている人であれば、マーケット => レポート で見れるそうです(1日遅れ)。野村証券は、口座を持っている人であれば、窓口でレポートが欲しい旨を伝えるともらえるのだそうです。

　今度こそ、熊谷組(1861)の除外と、長谷工(1808)の新規採用あり!?

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　日経平均株価に新規採用のアナウンスがあった松井証券(8628)と、外れてしまったNo.1候補のSBIHD(8473)の一日チャートを見てみましょう。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

松井証券(8628)


SBIHD(8473)


　松井証券は、新規採用銘柄のお約束となりつつある「ほぼ寄り天井」で終了。ここからいつ切り返すかがポイントです。日経平均寄与度が高い銘柄ほど早く切り返す傾向にあります(経験則)。最後まで切り返さない時もたまにありますが...。

　一方でSBIHDは... No.1候補を先回り買いするのは危険ですね。前回のヤマダ電機(9831)の時もそうでしたが、外れた時のペナルティが大きすぎます。まあ、松井証券も外れていたら同じようになったのかも知れませんけれども。日経平均株価の採用候補の先回り買いはリスク高しです。

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　日本経済新聞社は、三菱ＵＦＪニコス(8583)が正式に上場廃止になる事を待っていたようですね。本日、東証からの上場廃止のアナウンスがあったためか、間髪置かずに松井証券(8628)を日経平均株価の新規採用銘柄とする発表しました。

　東証のページには「原則として、他の上場会社の完全子会社化又は他の上場会社に吸収合併されることによって整理銘柄指定を行わずに上場廃止となる会社に関しては、上場廃止日の2週間前に掲載します。」とあるので、今日の発表を予測できた人も多かったのかも知れませんね。

　しかし、SBIHD(8473)は日本経済新聞社から嫌われていますね。SBI証券(8701)との合併タイミングと同じになってしまったハンデがあったにせよ、間違いなく採用候補No.1でした。ふくおかFG(8354)や松井証券にその場所を取られてしまいました。

　本日の株価で、松井証券の日経平均寄与度は約0.20%、225銘柄中132位と、微妙な位置です。今後もう少し株価が上昇する事によって日経平均寄与度も上がってくれば、それなりに楽しめる可能性もあります。

　以前作成した、日経平均寄与度別グラフを掲載します(2001-2006)。「近年では日経平均先物やETFが活発化しているので、以前より日経平均寄与度は多少低くても最後は上昇する...」となるかなぁ。松井証券は浮動株も少ないことですし、楽しめる展開を期待!

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　今日は三越伊勢丹HD(3099)と三井住友海上GH(8725)の日経平均買い日でした。

　もともと日経平均に採用されていた会社がホールディング化した場合、そのまま日経平均に継続採用されるのですが、上場廃止日に一旦算出対象から外し、再上場した日の翌日から再度算出対象にする方式を取っています。

　つまり、厳密に日経平均に沿う設計のファンドであれば、上場廃止日前日(3/25)の終値で全部株式を売って、再上場日(4/1)の終値でもう一度ポジションを構築する必要があります。今日の三越伊勢丹HGと三井住友海上GHは、日経平均に算出されずにいる空白日なのです。

　過去にこの空白日で大きく株価が動いた記憶はありません。しかし今日の三井住友海上GHは見事でした。こんな引けピンはなかなか見れないです。そして三越伊勢丹HDもそれなりに。上場廃止日に下げていたので、マークはしていたのですが、それにしても買いの規模が大きかったですね。

コード	銘柄	当日上昇率	VWAP比(終値/VWAP)
8725	三井住友海上GH	9.09%	5.28%
3099	三越伊勢丹HD	3.26%	1.43%

(出典: Yahoo Japan Corporation.)

3/25 三井住友海上火災保険(8752)


4/1 三井住友海上GH(8725)


4/1 三越伊勢丹HD(3099)


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　ユニー(8270)には、随分と大型の魔女が通ったようで、午後は「いってこい」を2往復ほどしました。それでも見事にほぼ高値引けで、かつ大引けが成立しました。終値も VWAPと比較して0.85%のプラスを確保。見事に買い方の勝利でした。ぱちぱち。(出典: Yahoo Japan Corporation.)



　ティックを見ると、14:58分に入ってからの一気の買い上げはゴジラ級のすさまじさですね。昔はよく見かけた形です。ああ、生で見たかった。打ち合わせで見れず残念です。

　一方で合併によって株式が余ってしまう伊勢丹(8238)ですが、終わり方はユニーと真反対で、14:58分から一気に叩き売り。終値も VWAPと比較して1.34%のマイナスを確保。見事に売り方の勝利でした。手口が似ていますね(笑)。(出典: Yahoo Japan Corporation.)



　証券会社で執行された皆様、大変お疲れ様でした。今回、ラスト2分間が素直だったのは、対抗するヘッジファンドがおとなしくなったためなんでしょうか...。ここしばらくは意外とやりやすいのかも。
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　明日、いよいよユニー(8270)の日経平均買い日を迎えます。今日現在の株価では 日経平均寄与度が0.3%程度、225銘柄中97位と、まあまあの所につけます。前回のふくおかFG(8354)、前々回のJ.フロントリテイリング(3086) よりも高い位置での採用の可能性大です。

　どちらの銘柄も最終日に株価が上昇したので、明日の期待は高まりますが、こればかりはどうなるか全く分かりません。 ユニーは日経平均寄与度の割には、発表後に相当上昇しています。このまま行ってくれるのか、それとも...??

　また、日経平均からの除外で、合併によって株数が余った分、三越(2779)と伊勢丹(8238)の株が大引けで少し売られるかも知れません。それを待っていて買う人もいるかも知れませんので、これもまたどうなる事やら。

　明日、日中に板状況をご覧になれる方は、ユニーをめぐる戦いを鑑賞するのも楽しいと思いますよ。特に大引けラスト1分間は、魔女がびゅんびゅん飛び交います。

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　先週の投資部門別売買状況が発表されました。日経平均前日比-3%超を2回記録した激動の週です。

　やっぱりと言うべきか、外国人投資家は大幅売り越し。現物、TOPIX先物、日経平均先物を合わせた額では、今年最高の売りを記録しました。 今年に入って外国人投資家の売買状況は、1週だけ買い越しで、あとはずっと売り越しです。

外国人投資家売買状況(単位 百万)

期間	TOPIX先物	225先物	株式(3市場)	全合計
1月1週	▲ 263,819	4,518	12,824	▲ 246,477
1月2週	▲ 268,214	46,243	▲ 24,155	▲ 246,126
1月3週	▲ 141,236	122,087	▲ 148,050	▲ 167,199
1月4週	▲ 46,840	106,059	▲ 159,534	▲ 100,315
1月5週	181,543	47,660	▲ 372,412	▲ 143,209
2月1週	▲ 46,198	▲ 109,823	▲ 26,858	▲ 182,879
2月2週	135,138	85,335	161,824	382,297
2月3週	▲ 3,788	▲ 106,346	▲ 94,483	▲ 204,617
2月4週	▲ 57,972	94,802	▲ 41,109	▲ 4,279
3月1週	▲ 201,018	▲ 67,807	▲ 294,993	▲ 563,818

　一方で買っていたのは、個人投資家、投資信託、事業法人(自社株買い?)、信託銀行(リバランス買い?)。大きく下げたところでは皆さん、やってきますね。

　話題変更して、日経平均新規採用が決まり、昨日ストップ高となったユニー(8270)。今日も買い気配から始まって株価が乱高下しましたが、相場全体の動きにも飲み込まれ、結局はいつもの寄り天井のような形となりました。(出典: Yahoo Japan Corporation.)



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　日経平均採用銘柄について「予想が当たった銘柄はご褒美の買い気配、外れた銘柄はペナルティの売り気配」と大抵そんな展開になるのですが、ユニー(8270)がストップ高まで行ってしまいました。久々に見ました。スカパー(現スカパーJSAT)以来ではないでしょうか。

　一方で、大本命だったヤマダ電機(9831)は意外なほどあっさり寄り付いて、前日比プラスまで上昇。が、しかし、そこから下げていきました。朝方は「外れ」を想定してい人の大量買い戻し、その後は「当たり」を想定して人の本格的売りでしょうか。これもあまり見かけないパターンでした。そういった意味で一番素直だったのはローソン(2651)でした。一日チャートを見てみましょう。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

ヤマダ電機(9831)


ローソン(2651)


　日経平均寄与度の観点から、ユニーは昨年9月に日経平均に採用された時のＪ.フロントリテイリング(3086)とは似ています。しかしながら、発行済株式数はＪ.フロントリテイリングよりも半分以下で、予想需要1,400万株は全株式の7%にも相当しますので、面白さは更にアップします。

　ただ、まだ採用まで期間がありますので、そこは慎重に...。

　全然話題変更して、今日思いっきり発注ミスをしてしまいました。何を血迷ったのか、上海株式指数投信(1309)を空売りする所を、S&P日本新興株100(1314)を空売りしていたのです。

　昨日のテレビ東京「ガイヤの夜明け」を見て、中国はかなりの末期症状じゃないか(TVの内容をまともに信じるのは相当危険ですが)と思ったことと、NYが大幅高で、打診売りには丁度いいタイミングじゃないかと(むちゃ素人発想)。

　しかし、昨日が新規上場だった「S&P日本新興株100」が空売りできるとは知りませんでした。それが間違いに気がつくのが遅れた原因です(苦笑)。流動性はあまりないのですが、マーケットメークしていると思われるやや厚めの売り板と買い板はありますので、ぶつける事は可能です。

　今後様々なETFが上場され、それらは空売りも可能となるでしょうから、サブプライムを空売りして大きく儲けたファンドのような事も一般投資家で実現可能となりますね。今日の誤発注でそう気がつきました(笑)。こういった投資幅が広がる方向は大歓迎です。ところで石油のETFも上場してくれないかなぁ...。

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　本日、日経平均株価銘柄入れ替えのアナウンスがありました。大本命のヤマダ電機(9831)は落選し、私の予想では2番手だったユニー(8270)が採用となりました。

　結局、「みなし額面」に関しては筋を通した形ですが、「ランク順」に関しては恣意性が入った形です。やはり過去の大規模入れ替え時とファーストリテイリングの入れ替え時のトラウマがあるのでしょうかね。

　今回は、私の事前予想に沿ってヤマダ電機を買われた方、ご期待に沿えず申し訳ないです。でも私も立場は一緒なのです(泣)。ヤマダ電機なら入れ替え日に会社休もうかと思っていたのですが、その心配は無用でした。

　ここは気持ちを切り替えて、どうユニーを攻略すべきか、検討することにします。あああ、残念。因みにユニーの日経平均買い日は3/25(火)です。
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　今月の三越、伊勢丹統合による、日経平均の採用候補銘柄の勝手予想です。自分で全銘柄を調べきれないので、各証券会社の予想や日本証券新聞の記事を参考にしています。

勝手予想	コード	銘柄	みなし額面	みなし株価	日経平均寄与度
◎	9831	ヤマダ電機	50	9020	2.90%
○	8270	ユニー	50	780	0.25%
▲	2651	ローソン	50	4110	1.32%
△	2446	パシフィックゴルフ	50000	103	0.03%
	4307	野村総研	10	14275	4.59%
	2432	DeNA	50000	604	0.19%

　ヤマダ電機(9831)、ローソン(2651)、野村総研(4307)が記載通りのみなし額面で採用されると俄然ヒートアップします。DeNA(2432)やユニー(8270)だと前回のふくおかFG程度、パシフィックゴルフ(2446)だと、あっそ、程度になります。

　発表日についてですが、明日以降いつあっても不思議ではありません。最近の上場廃止時の入れ替え時には、上場廃止の申請が東証に出された後(豊田通商採用時)か、上場廃止が間違いなく決まってから(ふくおかFG採用時)でしたので、3/17週のあたりまでずれ込むかも知れません。

　因みに3/7日終値段階での日経平均寄与度TOP20は下記の通りです。ヤマダ電機、野村総研、ローソンがそのままのみなし額面で入ったら、影響度上位に組み込まれる事が分かります。

コード	銘柄名	みなし株価	日経平均寄与度
6954	ファナック	9230	2.97%
6971	京セラ	8480	2.73%
9983	ファーストリテ	7540	2.42%
7751	キヤノン	6795	2.18%
6762	ＴＤＫ	6560	2.11%
9433	ＫＤＤＩ	6080	1.95%
7267	ホンダ	5980	1.92%
8035	東エレク	5960	1.92%
9984	ソフトバンク	5754	1.85%
4543	テルモ	5400	1.74%
4502	武田	5350	1.72%
7203	トヨタ	5330	1.71%
9735	セコム	5300	1.70%
4063	信越化	5240	1.68%
9613	ＮＴＴデータ	4780	1.54%
6857	アドテスト	4620	1.49%
6758	ソニー	4610	1.48%
6367	ダイキン	4410	1.42%
4503	山之内	4150	1.33%
9766	コナミ	3970	1.28%

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　金曜日はふくおかFG(8354)の日経平均買い日でした。

　みずほFG(8411)など他の大型銀行銘柄が値を飛ばす中、午前中は警戒感からか取り残され気味だったのですが、13:30 or 14:00の鐘の音とともに、相場の追い風も背に受けて、一気に上昇しました。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

ふくおかFG(8354)


銀行業ETF(1615)


　 銀行業ETF(1615)と比較してみると、前日比はプラスであるものの、その他はあまり変わらずでしたので、もし値動きが平坦な日であれば、ここまで上昇していなかったかも知れません。

コード	銘柄	前日比	当日比	VWAP比
1615	銀行業ETF	7.33%	4.64%	2.00%
8354	ふくおかFG	6.81%	6.81%	2.07%

　そうとはいえ、前回の時もそうだったのですが、相場が荒れている時のインデックス買いは、先回り買いの参加者が少ない(それどころじゃない)ため、リスク低めで参加できそうです。

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　日興コーディアルが上場廃止になるため、日経平均入れ替えの発表があったふくおかFG(8354)ですが、ほぼ寄り天井でした。市場の下落も同時に進んだので、どこまでが市場の影響なのか見えない所ですが、発表直後の急騰は、売り側の成功率が高いです。(出典: Yahoo Japan Corporation.)



　最終日(1/25)の急騰を期待するには、少々日経平均寄与度が足りないです。ただ、こんな荒れた相場ですので、インデックス入れ替えに構ってなんていられない人も多いでしょうから、意外と素直に上がるかも... うーん悩ましい。

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　昨日は年に一度の超特大イベント、日経平均銘柄の入れ替えに伴う日経平均買い日でした。総じて予想通りで、こんなに素直な値動きでいいのですか? どうもありがとうございます! といった感じでした。毎年こうだと嬉しいですね! !

コード	銘柄	ウエイト	出来高	当日比	VWAP乖離
3086	J.フロントリテイリング	0.27%	20140000	1.80%	1.61%
3436	SUMCO	0.11%	5468200	-0.85%	0.14%
2602	日清オイリオ	0.13%	16582000	-5.28%	-1.22%
7231	トピー工業	0.08%	13762000	-4.66%	-0.58%
日経平均先物				-0.88%	-0.27%

　J.フロントリテイリング(3086)は去年の採用銘柄である東急不動産(8815)とほぼ同じウエイトで、去年と全く同じように引けにかけてがんがん買われました。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

J.フロントリテイリング(3086)


　SUMCO(3436)はこれも昨年みなし額面500円で採用だった東宝(9602)同様に、盛り上がりに欠け終了です。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

SUMCO(3436)


　除外銘柄の日清オイリオ(2602)とトピー工業(7231)は、去年同様に株価を下げて終了。やや違っていた点は、去年は大引けで急落、今年は後場全体で徐々に下落していった所です。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

日清オイリオ(2602)


トピー工業(7231)


　日経平均入れ替え発表日から各銘柄の値動きです。日経平均買い日に向けて本格的に値動きが始まるのは、毎年おおよそ入れ替え日4日前あたりからで、今年もほぼそんな感じの値動きです。

　相場の影響を排除するため、グラフは入れ替え発表日を100として、日経平均で差分をとっています。つまり株価純粋の値動きではなく、日経平均に比べ、どれだけアウトパフォーム/アンダーパフォームしたかのグラフです。



　イメージが違ったのは、日清オイリオとトピー工業で、発表前から有力除外候補銘柄だったため、一旦どこかで買い戻しの急浮上があると思っていたのですが、ずりずり最終日まで到達しました。

　除外銘柄は1年おき交代くらいで、発表日後ずりずり下落パターンと、一旦急浮上し、そこから下落パターンを繰り返しています。となると、来年は一旦急浮上パターンかな?

　日経平均買い日が終わると、私は1年の全てが終わった気になります。今からもう既に一年後の日経平均入れ替えイベントが待ち遠しいです(笑)。

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　昨日の16:30に、日本経済新聞社より、日経平均定期見直しによる銘柄の入れ替え発表がありました。イベント投資として最大級のパワーを誇る、年に一度のお祭りがスタートです。

　採用は J.フロントリテイリング(3086) と SUMCO(3436)です。除外は日清オイリオグループ(2602)とトピー工業(7231)です。10/1日からの実施ですので、前営業日の9/28日にこれら銘柄の売買が大賑わいします。

　日経平均入れ替え発表があった後の該当銘柄の値動きの傾向については、過去に投資戦略としていろいろと調べた事があります。これらを参考にして頂けたらと思います。

• 定期銘柄入れ替えは蜜の味?(2004/95)
• 日経平均イベント攻略法(2004/10/3)[注: 後半部分の株式分割、併合についてはルール改正により適用できなくなっています]
• 日経平均買い最終チェック!(2005/9/19)

　ざっくり言ってしまえば、正式発表直後については「行き過ぎ」の修正狙い。入れ替え日が近づいてきたら、日経平均に対する寄与度を考慮しながら売買といった感じです。

　昨日の終値段階で、J.フロントリテイリングの日経平均寄与度は 0.26%、SUMCOは 0.16% と、最終日の打ち上げ花火となるにはちょっと足りないです。ちなみに除外される日清オイリオグループは 0.15%、トピー工業は 0.10% です。

　これら銘柄の値動きについては、昨年の東急不動産、日本製粉が寄与度的にピタリですので、参考になると思います。夕凪通信の昨年10月4日に記載したグラフを、こちらに転記しておきます。





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　もう既に日経平均採用銘柄の日興コーディアル(8603)の上場廃止は既定路線のようなので、これに変わる日経平均採用銘柄を予想してみます。掲示板と日本証券新聞の記事を参考にしていますが、順位は単なる私の直感です。

　過去整理ポスト入りした銘柄の入れ替えタイミングから(参考: 日経平均候補銘柄の上昇を狙う!)、1-3営業日の市場取引後に採用される超短期決戦となるはずです。

本誌予想(笑)	コード	銘柄	みなし額面(予想)	50円換算株価	コメント
◎	8326	福岡銀行	50	1008	消去法により残る妥当な銘柄。もう既にかなり先回り買いが入っていそう。
○	8473	SBIHD	50,000	47.9	日本経済新聞社の好みではなさそうなところが難点。採用された場合も、ほとんど買いが入らないと予想されるので、妙味は薄い。
▲	8703	カブドットコム証券	50,000	212	証券会社としては最適。三菱UFJがバックについていることも好印象。ただし、上場期間が短すぎる所が判断の分かれ目。
△	8628	松井証券	50	1162	ノーマークのために、採用された場合に祭りになる可能性あり。
	8615	三菱UFJ証券	50	1390	統合により上場廃止が分かっている銘柄を採用するとは思えないが…。
	8585	オリコ	50	159	ノンバンクは今まで無視された存在なので…。
	8591	オリックス	50	32950	本来なら大本命にもなりえるが、みなし額面換算で他の採用銘柄とバランスが取れず。

　今週もスキップしてしまった投資戦略ですが、まとまった時間があるときに連続して解析する予定ですので、気長にお待ちくださいね! また、面白ネタがありましたら、ご連絡頂けると嬉しいです。全てのリクエストにお応えできるかどうか分かりませんけれども。

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　普段の10月は、株主優待銘柄も少なく、特段にイベントもない、まったりしていた月でした。しかしながら今年から、月末にTOPIXの「浮動株比率の定期見直し」イベントが新しく入ったため、楽しくなりそうです。また、今月、東証一部に直接新規上場する銘柄が計3社予定されていますので、来月末も楽しみです。

　今月末のTOPIXの「浮動株比率の定期見直し」については後日コメントすることにして、来年度に備え、「日経銘柄平均入れ替え」後の、該当銘柄の値動きについて見ることにします。

　まずは日々の推移について見てみます。




　こちらはあまり例年通りの結果にはなっていません。当日ザラバ引けだった日本製粉(2001)は順当なのですが、東急不動産(8815)はそのまま上昇し、東映(9605)はまだ底が見えていません。逆噴射状態です。


　次に、日経平均入れ替え翌日の株価を見てみましょう。寄付きでの出来高が異様に多く、需給に伴う人工的な形成価格を戻す動きと、逆張りの動きがちょうど釣り合ってしまったような感じです。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

東急不動産(8815)


東宝(9602)


東映(9605


日本製粉(2001)


　日経平均入れ替え後の動きを予想に入れた売買は、難易度が高そうです。

　話変わって、今週前半、私は生まれて初めて九州に上陸しました。場所は長崎県雲仙市です。長崎は森と海と建物が見事に調和して、シアトルを思い起こさせます。チャンポンや豚角煮まんじゅう、魚介類といった食べ物も豊富です。

　 　特に気に入ったのは、雲仙市小浜の蛇の目で食したチャンポン形式の「スープ麺」です。チャンポンというと、塩味スープのイメージがあるのですが、これは違いました。クリーミーで甘く感じるスープなのです。激ウマです。リンガーハットで採用してくれないかなぁ。



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　今日は半期のウィンドウドレッシング買い日であると共に、日経平均銘柄入れ替えの最終日でした。まずは2週間前ほどからの株価の推移を見てみましょう。市場の影響を排除するため、日経平均で差分調整してます。



　東急不動産(8815)が意外と伸びました。発表段階での日経平均寄与度は 0.27%程でしたが、昨日の段階で 0.28% と僅かですが大きくなっていました。そして前日時点での貸借倍率が1.05 と、採用銘柄には珍しく、売りと買いがほぼ拮抗していました。そういった影響もあったのかも知れません。



　売りは見事なまで例年通りの位置に収まりました。毎年こんな感じだと楽なんですけどねぇ。

　次に一日チャートです。東急不動産(8815)の伸びと、東映(9605)の下落が目に付きます。日本製粉(2001)は大引けが成立せず、ザラバ引けです。大引け10分前からは、それ以前の株価変動で一喜一憂していたのが馬鹿らしいくらいの空中戦でした。(出典: Yahoo Japan Corporation.)

東急不動産(8815)


東宝(9602)


東映(9605)
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日本製粉(2001)


　特に東映(9605)については、確か大引け10分前でも700万株程度と、最近の日経平均入れ替えの出来高1,500万株程度に対して全然足りていない状況でした。こういった場合は狙い目になりますね。

　最後にVWAPについて見てみます。見事に買い上げ、引き落としが成功したことが分かります。

コード	銘柄	前日終値	終値	VWAP	前日比上昇率	VWAP比
8815	東急不動産	1095	1120	1102	2.28%	1.63%
9602	東宝	2390	2400	2381	0.42%	0.81%
2001	日本製粉	497	497	501	0.00%	-0.80%
9605	東映	834	816	824	-2.16%	-0.97%

　最近VWAPを見るようになって、大引け10分程度前までは、インデックス買いや売りの逆方向にVWAPと乖離したら、そこか買いポイント、売りポイントとすると良さそうな気がしています。そして大引け近辺でVWAPに値が戻ったあたりで売ると。今日もそんな動きが見て取れました。サラリーマンにはちょっと出来ないですけど...

　日経平均入れ替えが終わると、祭りが終わったような爽快感と寂しさがあります。今日まで段階的にポジションを限界目一杯まで張っていました。今はほぼ0です。また一年後のお祭りを楽しみに、普段のポジションで頑張りましょうかね。

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　今週の金曜日は、日経平均入れ替え前最終日です。過去の平均と、今年の入れ替え銘柄の推移を見てみましょう。





　新規採用銘柄も除外銘柄も、過去の平均値と同じような感じで推移しています。今週が本勝負です。

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　今年は例年より日経平均の入れ替え発表から、実際の入れ替え日までが長いです。そのためしばらく、入れ替え日に向けた過去の株価の推移と比較することが出来なかったのですが、ようやくグラフに掲載することができるまでに近づいてきました。それでは早速見てみましょう。

　グラフは、2001年秋以降に、合併等を除く採用銘柄と除外銘柄の平均推移を日経平均寄与度(ウエイト)別に掲載しています。唯一昨年のスカパー(4795)だけは特異例として除外しました。



　今年の採用銘柄は共に、日経平均寄与度が0.3%未満で、実需の面では厳しいです。採用買い期待による上昇(この場合は株価は元に戻ります)または、銘柄の個別要因で上昇することはあるかも知れませんけれども。



　除外銘柄については、日経平均寄与度によってそう違いはありません。今年の除外銘柄は、どちらも貸借銘柄で、松井証券の「無期限信用売建銘柄」にも採用されています。

　もちろん今年も同じ傾向を示すとは限りませんので念のため。
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　9月6日の夕凪通信で、東宝(9602)のみなし額面「500円」は、日本経済新聞社の妥協による決断だったのでは? との記載をしましたが、東宝は無額面になる以前、本当に額面「500円」でした。

　この件につきましては、野中さんからのメールでのご指摘と調査結果により判明しました。EDINETにある、東宝(9602)の有価証券報告書の定款の部分をメールで頂きました。本当にありがとうございます。

　これで日本経済新聞社は、みなし額面をあからさまに操作はしていないことが分かりました。ということは今後、日経平均寄与度(ウエイト)が大きい銘柄の採用に期待が持てますね! 来年こそ、ヤマダ電機(9831)、待っています!

　日経平均銘柄入れ替えの話題ついでに、本日の日本証券新聞に掲載した表の最新版を、ここに掲載します。表中の値は、発表日の株価をベースに、日経平均で差分調整しています。どれくらい日経平均をアウトパフォームしているかの値です。

　スカパー(4795)であれば、採用直前最終日に、前日比で-13.71%の強烈な下げでしたが、それでも発表日からは、5.77%のアウトパフォームで終了したことを記しています。ちょっと表現が紛らわしいですかね...

コード	名称	寄与度	採用日までの上昇率	採用日の上昇率
4795	スカパー	0.03%	5.77%	-13.71%
9602	東宝	0.06%	-1.33%	-
4689	ヤフー	0.09%	5.51%	2.07%
9201	日本航空	0.19%	-0.82%	0.81%
8795	T&am